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投资端中的基础设施投资，从2018年以来，增速的趋势是在下降的。2009年时增速达到42%，2017年降到15%，年均下降3-4个百分点。趋势的下降，一是在于基建空间的下降，二是在于基数的上升。因此，2018年基建投资增速的下降是符合长期趋势的。但是，2018年增速比2017年下降14个百分点，却又过快，这是受到2017年底开始的地方政府债务问题的影响。因此， 2019年基建投资增速，从正常的规律来看，应该会比2018年有明显上升，这会对整个投资下滑形成对冲效应。

问题始终在反复重演。社区产品与信息流产品不同，因为产品需要找到办法凝聚成一个核。就是那些好的社区，它一开始都是有一个核非常hardcore的一个核心人群。hardcore核心人群能够逐渐形成他自己的社区文化，然后外延逐渐去外延这个文化和外延人群。知乎、B站、小红书、最右，每个都是这样子的。

（二）两个主题：科技新基建与科创板建议关注一个新主题：科技新基建。区别于传统基建、科技新基建主要包括为现代科技进行服务的基础设施建设，包括5g和新能源基础设施建设等方向。5G是未来科技产业的基础设施，CAGR 26%。根据中国信通院2018年发布的《5G经济社会影响白皮书》，按照2020年5G正式商用算起，2030年5G带动的直接产出和间接产出将分别达到6.3万亿和10.6万亿元。

数据显示，证券公司正深度参与商品交易市场。在商品期货方面，已有13家券商具有上海黄金交易所会员资格；在商品期货期权方面，绝大多数券商通过关联期货公司开展期货交易。在外汇业务方面，共有50家证券公司开展外币有价证券与经纪业务。2018年，证券公司大宗商品场外衍生品交易额达426亿元。

但基于运力订单集中交付，2018年二三季度，行业仍将承受较大的供给压力，但考虑到需求端受益于全球经济复苏及贸易结构变化，供给端行业集中度上升、大船化及前期低新增订单缓解未来供给压力，2019年的集运行业会有一定起色。综合看来，基于行业基本面仍有一定支撑来看，贸易战风险预期下降的因素，是会催生航运板块机遇，但短期内多集中在油运和干散货子板块，集运子版块还需要更多的时间进行行业调整。（文/江松华）

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