WWW.17c@com

3. 投资建议：增量竞争看创新（对称性竞争），存量竞争看生态（非对称性竞争）（1）盈利预测与估值：预测公司2018-2020年营收分别为246.71/322.54/406.45亿元，净利润分别为-75.00/-57.23/-30.97亿元，18-20年SPS分别为4.98/6.51/8.20元，对应PS分别为5.90//4.52/3.58X。

国际清算银行（BIS）也在最新报告中指出，来自全球经济的复杂信号，以及金融环境持续的收紧，引发了市场重新定价。报告认为，本季度看到的市场大规模抛售并非孤立事件，而是一个明确的信号，预计明年股市还会出现更大跌幅。货币政策正常化带来的“挑战”是必然的，特别是在贸易紧张和政治不确定性的情况下，投资者避险情绪加剧。在各界忧虑不断加深以及金融市场动荡压力下，美联储官员11月底以来的言论出现了“转向”。

相比其他子行业，药品行业的变革无疑更加猛烈，重磅政策频出，而近期最受关注的则是国家医保局主导的带量采购试点，结构性调整蓄势待发。11月14日，被市场称为“国家第一标”的《国家组织药品集中采购试点方案》获得中央最高层审议通过。11月15日，《“4+7”城市药品集中采购文件》全文公布，确定了31个采购品种和约定采购量，试点地区范围为北京、天津、上海、重庆和沈阳、大连、厦门、广州、深圳、成都、西安11个城市。业内有观点认为，这将重塑国内药品市场格局。

不料，随后就有人爆出了刘强东与章泽天的合影，两人牵手拥抱，神态亲昵。2014年4月7日下午，刘强东在微博承认恋情时评价说：“小天是我见过最单纯善良的人。”只是，恋情曝光的时间点有点蹊跷。因为就在3个月前，京东刚刚提交了招股书，计划赴美上市。

而摩根士丹利的分析师认为，因对美股采取保守投资而未获利之后，“聪明钱（smart money）”只会变得更加谨慎，为此也调低了对美国股票的投资观点。金融博客zerohedge更是指出，陷入“困境”的“聪明钱”不愿意增加对股市的敞口，表明了人们越来越怀疑标普500指数优于全球其他地区股市还能持续多久，这种对美国股市缺乏信心，也可能是对冲基金经理在7月和8月股市上涨时不得不在痛苦中观望的主要原因。

据《财经》记者翻阅《北京日报》报道，北京市委在2018年末市委全会期间，首次提出了“培育‘夜间经济’、形成消费引领服务业发展新动能”。在随后的北京市人大会议上，市长陈吉宁在作2019年北京市政府工作报告时明确，北京今年将激发新一轮消费升级潜力，将出台繁荣夜间经济的促消费政策。